鋼價從4月中旬開始新一輪下跌,至今已經跌破3月中旬的低點同時創出2008年以來的新低,不斷創出近期新低并接近歷史低位的鋼價繼續下跌空間似乎相對有限。與此同時,今年蘭州無縫鋼管產業鏈庫存壓力大一環的蘭州無縫鋼管在傳統旺季去庫存進展相對順利。在短期內缺乏環保核查、大規模投資等因素的情況下,低庫存能否帶動接近歷史低位的鋼價階段性觸底反彈?蘭州無縫鋼管和鐵礦石價格仍將延續螺旋式下跌過程。對于鐵礦石來講，之所以我們認為其當前的下跌空間相對較高，從供給端來看，無論是進口鐵礦石還是國產鐵礦石都處于高位。同時更能表征鐵礦石終端需求的生鐵產量同比增速處于低位。從供求兩端來看，當前鐵礦石所處的基本面環境比2012年還弱，價格下跌空間仍然較大。謹慎的貨幣政策無法提供黑色金屬上升的動力。在2012年下半年黑色金屬出現明顯反彈也依賴于在二季度的一系列政策，包括降準、降息，體現在貨幣端的就是快速上升的新增社融增速。從當前的新增社融水平來看，2012年瘋狂的貨幣很難再現。相對較高的邊際生產利潤將支撐粗鋼產量維持高位。從當前蘭州無縫鋼管的生產利潤模型來看，未來三周粗鋼產量同比增速仍將保持上升趨勢，同時結合近期的鋼鐵調研情況，蘭州無縫鋼管開工率仍然維持在高位。相關人士認為，隨著國家對鋼鐵行業環保硬約束的日趨嚴格，新疆鋼鐵企業將面臨不小的挑戰。特別是在固廢處理和利用方面，新疆的鋼鐵企業雖然大多上了礦渣微粉項目，但只能解決高爐水渣的固廢利用問題，對大量產生的鋼渣還沒有高效的利用途徑。鋼鐵企業每年產生的大量鋼渣，不僅要占用有限的土地資源，還是污染環境的根源之一。目前，有的企業正在開展如鋼渣鋪路、制磚等項目研究，尚未取得實質性的突破。如何開展鋼渣的綜合利用，把廢棄物吃干榨凈，是鋼鐵企業今后努力的重要方向。上周蘭州無縫鋼管社會庫存大幅下降6.2%。從近期主要鋼材社會庫存的變動來看，蘭州無縫鋼管、線材的社會庫存處于明顯的下降趨勢。我們認為這主要體現了貿易商采購意愿不強導致的被動去庫存，此外終端用戶的采購量可能會受到蘭州無縫鋼管價格偏低的正面，但總體來看，社會庫存的下降不會對鋼材價格產生向上的支撐。